Sistem Keuangan

Sistem keuangan memungkinkan transfer dana yang lebih efisien adalah dengan mengatasi masalah asimetri informasi antara mereka yang memiliki dana untuk diinvestasikan dan mereka yang membutuhkan dana. Secara umum, asimetri informasi berarti bahwa satu pihak dalam suatu transaksi memiliki informasi yang lebih banyak atau lebih unggul daripada pihak lain, sehingga mengakibatkan ketidakseimbangan kekuatan dalam suatu transaksi. Dalam sistem keuangan, asimetri informasi dapat menyebabkan alokasi yang tidak efisien. dari sumber daya keuangan.

sistem keuangan memiliki tiga komponen:

• pasar keuangan, (2) perantara keuangan, dan (3) pengatur kegiatan keuangan. 

Aset Keuangan

Aset didefinisikan sebagai sumber daya apa pun yang diharapkan memberikan manfaat di masa depan dan, karenanya, memiliki nilai ekonomi. Aset dapat dibagi menjadi dua kategori: aset berwujud dan aset tidak berwujud. Nilai aset berwujud tergantung pada sifat fisiknya. Bangunan, pesawat terbang, tanah, dan mesin adalah contoh aset berwujud. Aset tidak berwujud merupakan klaim hukum untuk beberapa manfaat ekonomi masa depan. Nilai aset tidak berwujud tidak ada hubungannya dengan bentuk, fisik atau lainnya, di mana klaim dicatat. Aset keuangan adalah aset tidak berwujud di mana biasanya manfaat masa depan datang dalam bentuk klaim atas kas masa depan. Istilah lain yang digunakan untuk aset keuangan adalah instrumen keuangan. Jenis instrumen keuangan tertentu disebut sebagai sekuritas dan umumnya mencakup saham dan obligasi. Sepanjang artikel ini, ketika kita merujuk pada aset, yang kita maksudkan adalah aset finansial.

Untuk setiap instrumen keuangan minimal ada dua pihak. Pihak yang telah setuju untuk melakukan pembayaran tunai di masa depan disebut emiten; pihak yang memiliki instrumen keuangan dan oleh karena itu hak untuk menerima pembayaran yang dilakukan oleh emiten disebut sebagai investor.

Aset keuangan melayani dua fungsi ekonomi utama. Pertama, mereka mengizinkan transfer dana dari entitas yang memiliki kelebihan dana untuk diinvestasikan kepada mereka yang membutuhkan dana untuk berinvestasi dalam aset berwujud. Kedua, mereka mengizinkan transfer dana sedemikian rupa untuk mendistribusikan kembali risiko yang tidak dapat dihindari terkait dengan arus kas yang dihasilkan oleh aset berwujud di antara mereka yang mencari dan mereka yang menyediakan dana. Namun, klaim yang dipegang oleh pemegang kekayaan akhir umumnya berbeda dari kewajiban yang dikeluarkan oleh entitas yang merupakan permintaan terakhir dana karena aktivitas entitas yang beroperasi dalam sistem keuangan, yang disebut perantara keuangan, yang berusaha mengubah kewajiban akhir menjadi aset keuangan yang berbeda yang disukai oleh masyarakat.

Instrumen Utang vs. Ekuitas

Instrumen keuangan dapat diklasifikasikan berdasarkan jenis klaim yang dimiliki investor terhadap penerbit. Instrumen keuangan di mana penerbit setuju untuk membayar bunga investor ditambah membayar kembali jumlah yang dipinjam adalah instrumen utang. sebagaian instrumen utang, dapat berupa wesel, obligasi, atau pinjaman. Pembayaran bunga yang harus dilakukan oleh emiten ditetapkan secara kontraktual. Misalnya, dalam kasus instrumen utang yang diperlukan untuk melakukan pembayaran dalam dolar AS, jumlahnya dapat berupa jumlah dolar tetap atau dapat bervariasi tergantung pada beberapa tolok ukur. Artinya, jumlah bunga dolar tidak harus berupa jumlah dolar tetap tetapi dapat bervariasi dengan beberapa patokan. Poin kuncinya adalah bahwa investor dalam instrumen utang dapat merealisasikan tidak lebih dari jumlah kontraktual. Oleh karena itu, instrumen utang sering disebut sebagai instrumen pendapatan tetap.

Berbeda dengan kewajiban utang, instrumen ekuitas menetapkan bahwa penerbit membayar investor sejumlah berdasarkan pendapatan, jika ada, setelah kewajiban yang harus dilakukan emiten kepada investor dari instrumen utang perusahaan telah dibayar. . Saham biasa dan saham kemitraan adalah contoh instrumen ekuitas.

Beberapa instrumen keuangan termasuk dalam kedua kategori dalam hal atributnya. Saham preferen, instrumen keuangan yang diterbitkan di Amerika Serikat, adalah contohnya. Instrumen keuangan ini memiliki atribut utang karena biasanya investor hanya berhak menerima jumlah kontrak tetap. Namun, ini mirip dengan instrumen ekuitas karena pembayaran hanya dilakukan setelah pembayaran kepada investor dalam instrumen utang perusahaan terpenuhi. Instrumen "kombinasi" lainnya adalah obligasi konversi, yang memungkinkan investor untuk mengubah utang menjadi ekuitas dalam keadaan tertentu. Karena pemegang saham preferen biasanya berhak atas jumlah kontrak tetap, saham preferen disebut sebagai instrumen pendapatan tetap. Oleh karena itu, instrumen pendapatan tetap termasuk instrumen utang dan saham preferen.

Klasifikasi utang dan ekuitas penting karena dua alasan hukum. Pertama, dalam kasus kepailitan emiten, investor dalam instrumen utang memiliki prioritas atas klaim aset emiten atas investor ekuitas. Kedua, di Amerika Serikat, perlakuan pajak atas pembayaran oleh penerbit berbeda tergantung pada jenis kelasnya.

Pasar Keuangan

Pasar keuangan adalah pasar di mana instrumen keuangan dipertukarkan. Istilah yang lebih populer digunakan untuk pertukaran instrumen keuangan adalah bahwa mereka "diperdagangkan". Pasar keuangan menyediakan tiga fungsi ekonomi utama berikut:

• Penemuan harga
• Likuiditas
• Mengurangi biaya transaksi

Pertama : Penemuan harga berarti bahwa interaksi pembeli dan penjual di pasar keuangan menentukan harga aset yang diperdagangkan. Secara setara, mereka menentukan pengembalian yang diminta oleh peserta dalam permintaan pasar keuangan untuk membeli instrumen keuangan. Karena motivasi mereka yang mencari dana bergantung pada pengembalian yang diminta investor, fungsi pasar keuangan inilah yang memberi sinyal bagaimana dana yang tersedia dari mereka yang ingin meminjamkan atau menginvestasikan dana akan dialokasikan di antara mereka yang membutuhkan dana dan meningkatkan dana dengan menerbitkan instrumen keuangan.

Kedua :  pasar keuangan menyediakan forum bagi investor untuk menjual instrumen keuangan dan dikatakan menawarkan "likuiditas" kepada investor. Ini adalah fitur yang menarik ketika muncul keadaan yang memaksa atau memotivasi investor untuk menjual instrumen keuangan. Tanpa likuiditas, investor akan dipaksa untuk memegang instrumen keuangan sampai salah satu kondisi muncul yang memungkinkan pelepasan instrumen keuangan atau penerbit secara kontrak berkewajiban untuk melunasinya. Untuk instrumen hutang yaitu pada saat jatuh tempo, sedangkan untuk instrumen ekuitas yaitu sampai perusahaan dilikuidasi secara sukarela atau tidak sukarela. Semua pasar keuangan menyediakan beberapa bentuk likuiditas. Namun, tingkat likuiditas merupakan salah satu faktor yang mencirikan pasar keuangan yang berbeda.

Ketiga : Fungsi ekonomi ketiga dari pasar keuangan adalah mengurangi biaya transaksi ketika pihak-pihak ingin memperdagangkan instrumen keuangan. Secara umum, seseorang dapat mengklasifikasikan biaya yang terkait dengan bertransaksi menjadi dua jenis: biaya pencarian dan biaya informasi. Biaya pencarian pada gilirannya jatuh ke dalam kategori: biaya eksplisit dan biaya implisit. Biaya eksplisit mencakup pengeluaran yang mungkin diperlukan untuk mengiklankan niat seseorang untuk menjual atau membeli instrumen keuangan; biaya implisit mencakup nilai waktu yang dihabiskan untuk menemukan pihak lawan transaksi. Kehadiran beberapa bentuk pasar keuangan yang terorganisir mengurangi biaya pencarian. Biaya informasi adalah biaya yang terkait dengan penilaian atribut investasi instrumen keuangan. Di pasar harga yang efisien, harga mencerminkan informasi agregat yang dikumpulkan oleh semua pelaku pasar.

Sumber :

Fabozzi, Frank J. dan Pamela Peterson Drake. 2009. Finance: Capital Market,
Financial Management, and Investment Management. Canada: John Wiley and
Sons, Inc

Ikuti tulisan menarik Ahmad Ihbal lainnya di sini.